Hoje queria falar de duas das commodities que fazem sonhar gerações desde a antiguidade! Estou a falar claramente do Ouro e Prata.
Muito se tem especulado sobre o verdadeiro valor destes dois metais, no entanto na maior parte das vezes as estimações são realizadas de uma forma arbitrária ou sem fundamento seja fundamental ou técnico.
Antes de definirmos a possível ou não potencialidade de valorização destes dois metais,vamos falar sobre alguns aspectos que podem trazer clareza á nossa análise seja por meio fundamental ou por meio técnico.
QUANTIDADE RELATIVA ENTRE OS METAIS
No gráfico em baixo ( desde 1964 ate 7-2-2017) apresentamos a relação de preço ente o Ouro e a prata, pelo que vemos que antes do fim do sistema Cambial de Bretton Woods (1971), a relação entre o ouro e a prata se situava entre 14 e as 16X, ou seja o valor por onça do ouro era superior a 14-16 vezes ao da prata, o que se adequava com a estimação das reservas de ouro e prata no subsolo do planeta que se situa também entre esses patamares (14-16)
No entanto com o fim do padrão ouro, o valor desses metais começaram a oscilar, consoante o ciclo económico das matérias primas, atingindo o valor actual da relação em 69X, ou seja, actualmente o ouro tem uma valor/onça 69x superior ao da prata.
O que traduz que o ouro está valorizado 4.3 vezes acima da prata (69/16), da relação das quantidades estimadas no planeta!
No entanto outra curiosidade que o gráfico de cima apresenta é oscilação dos ciclos económicos das commodities:
Quando verificamos que a relação ouro/prata está a crescer (preço do ouro a subir mais que a prata ou a cair menos que a prata), verificamos que se enquadram nas datas de recessão dos Países commodities e quando o gráfico está a descer (a prata a subir mais que o ouro a cair menos que o ouro), verificamos que se enquadram nas datas dos ciclos explansivos dos Países commodities e industriais.
Reparemos o gráfico do Bovespa (desde 1963), indexado ao Dollar onde verificamos quase essa similitude (fonte comstop)
Por aqui podemos concluir que a relação entre Ouro/prata é directamente proporcional e correlacionado ao ciclo das commodities.
Ao verificar a 1ª figura, verificamos que a relação está acima do canal descendente,está a reverter e a diminuir essa relação, indicando de uma forma que eu assumo como clara que, se estamos a viver uma expansão económica essa relação irá continuar a diminuir pelo que se tivesse que fazer uma escolha entre o ouro e a prata claramente que teria que escolher a prata devido aos factores técnicos e fundamentais explicados anteriormente:
- Relação actual a 4.3x ao valor de existências físicas no planeta
- Tendência da relação descendente
- Estamos actualmente dentro de uma expansão económica (explicação Macro mais fundamentada nos vídeos anteriores que fiz)
No entanto, a explicação fundamental que os fundos macros gostam de dar, não é a forma técnica que indiquei mas posso explicar a razão porque num mercado expansivo a prata valoriza mais que o Ouro:
Embora poucas pessoas sabiam, a prata é o melhor condutor eléctrico (elemento simples) no planeta, seguido pelo cobre e depois pelo ouro (a condutividade da prata é quase 50% superior ao do Ouro, pelo que o uso da prata na industria da electrónica é muito abrangente, e vemos que os picos de consumo da prata equivalem aos picos de produção industrial de equipamento electrónico (computadores, micro-processadores, maquinas eléctricas, etc)
Então onde se usa o Ouro? O ouro tem uma particularidade interessante na electrónica: Não corroí, ou seja o ouro é usado nos terminais e nos contactos dos micro-processadores pois a corrosão diminui a condutividade e logo a transmissão de dados!
O OURO E A PRATA SÃO USADOS CONTRA A INFLAÇÃO?
Uma das frases mais usadas pelos meios financeiros é que o Ouro é usado como medida de protecção de inflação ou refúgio financeiro.
Para contra-restar essa afirmação temos que eliminar o factor dollar no valor do ouro e comparar ao valores da inflação.
Para isso podemos simplesmente dividir o preço do ouro pela inflação norte-americana (em que a economia se basa no dollar) e retiramos de uma forma simples o fator moeda (dollar).
Na figura em baixo mostra a variação da inflação
Na figura de baixo mostra o valor do ouro dividido pela inflação dos USA
Até 2001 podemos observar uma correlação directa entre o Ouro e a inflação, mas a partir de 2001 essa correlação é completamente obliterada pois o preço do Ouro sobe, haja inflação, não haja inflação por conseguinte a inflação nos momentos actuais não é motivo de valorização / desvalorização do ouro!
NEGOCIAÇÃO DO OURO
Para quem não sabe a “negociação e definição do preço do Ouro” não é realizada totalmente dos mercados futuros!
Todos os dias úteis, em Londres, os grandes Bancos de Investimentos e Bancos Centrais fazem uma chamada colectiva às 8h00 e às 13h00, para definir o preço de venda de uns aos outros e depois os futuros tentam “circundar” os valores definidos nessa chamada colectiva mas restrita só a alguns players!
Aquando o fim do Bretton Woods, quando as pessoas perderam a confiança temporária no Dollar e tiveram que se refugiar no ouro (por isso vemos uma grande valorização do ouro ate aos anos 80 e uma grande valorização do ouro durante a crise da dívida Europeia 2009-2011/12) os serviços de segurança dos Estados Unidos realizou um relatório sobre a fragilidade do sistema de negociação do ouro e possível manipulação do preços (podem ver o artigo completo aqui).
Esse relatório indicava a grande probabilidade de grandes Bancos manipularem o preço do ouro e isso poderia trazer problemas ao sistema monetário do mundial. Aliaz como vimos nos últimos 5 anos já vários Bancos foram processados pela manipulação do preço tanto da prata como do ouro (devido a esta grande correlação de preços)
Lendo este excerto, podemos concluir que o preço do ouro não é definido pelo mercado ou seja é difícil estimar o valor futuro do mesmo devido a esta grande manipulação!
METAIS PRECIOSOS COMO REFUGIO
Um ponto que tenho que concordar é que embora seja muito difícil negociar no ouro ou prata de uma forma simples e não relativa (long-short), os mesmos comportam-se de uma forma formidável aquando um evento de liquidez ou de desconfiança no sistema monetário (papel/confiança)
Quando o mundo perdeu a confiança no dollar, as pessoas compravam ouro e prata valorizando mais o metal precioso, e quando a Europa estava por um triz a se desfragmentar, também foi uma época áurea em apostar na prata e no ouro.
Então quando será o momento ideal para apostar nestes metais?
Ao olharmos para o primeiro gráfico do texto verificamos que a prata comporta-se melhor durante um ciclo expansivo mundial, mas também verificamos que a prata e ouro sobem quando há uma crise regional e nao mundial, pois em 2008 aquando a crise global tanto o ouro e a prata caiam!
Quando é que houve uma amplificação da valorização? 2009-2011 tivemos uma expansão económica global e uma crise regional profunda na Europa e foi ai quando os metais preciosos valorizaram mais!
Por conseguinte posso concluir que a melhor época de apostar num destes metais é quando:
- Existir uma expansão económica das commodities dando prioridade á prata!
- Existir uma crise regional profunda seja na Ásia ou Europa para podermos amplificar os ganhos devido ao factor medo ou factor refúgio!
Bem…Estou a alongar-me muito…mas ainda vamos fazer uma Parte II deste texto pois ainda temos muita coisa que falar
